Was steckt hinter dem Comeback des Euro gegenüber dem US-Dollar?

Die gemeinsame Währung erlitt im Jahr 2022 einen herben Rückschlag und fiel unter die Parität zum US-Dollar, als Europa von einer Energiekrise erfasst wurde. Der Euro hat sich inzwischen erholt und bietet der Region eine große Erleichterung im Kampf gegen die Inflation.

Der Euro hat einen Großteil der Verluste, die er gegenüber dem US-Dollar infolge der russischen Invasion in der Ukraine und der dadurch ausgelösten Energiekrise erlitten hatte, wieder wettgemacht.

Ein Euro ist jetzt 1,07 US-Dollar wert und damit etwa 13 % höher als im September letzten Jahres, als er auf etwa 0,95 US-Dollar sank, ein 20-Jahres-Tief.

Das Wiederaufleben der gemeinsamen Währung, die von 20 Ländern in Europa verwendet wird, wurde durch einen Rückgang der Energiepreise vorangetrieben, was die Rezessionsängste in der Eurozone und bei der Europäischen Zentralbank (EZB) linderte, die weiterhin aggressiv die Zinssätze anhebt.

Die Erholung des Euro wurde auch durch einen schwächelnden Dollar unterstützt, da die US-Notenbank als Reaktion auf die abkühlende Inflation ihr Tempo der geldpolitischen Straffung verlangsamt.

„Die Markterwartungen hinsichtlich der Schwere der Krise in Europa vor nur drei Monaten waren einfach zu extrem … zu viele Spekulanten haben auf eine wirklich schlimme Krise in Europa gewettet, die auf den Energiekrieg in der Ukraine zurückzuführen wäre“, sagte Viraj Patel, Devisenanalyst bei Vanda Research , sagte er der DW. „Das ist in dieser Form einfach nicht zustande gekommen.“

Der Euro erlebte ein turbulentes Jahr 2022, als der Krieg in der Ukraine und westliche Sanktionen gegen Russland Europa in eine beispiellose Energiekrise stürzten.

Die Erdgaspreise stiegen auf ein Rekordniveau und machten die fragile wirtschaftliche Erholung der Region nach der Pandemie zunichte. Die sich verschlechternden Wirtschaftsaussichten, einschließlich der rasant steigenden Inflation und der steigenden Kreditkosten, veranlassten Ökonomen, eine tiefe Rezession in der Eurozone zu prognostizieren, die den Euro in Mitleidenschaft ziehen würde.

Während aufgrund der engen Wirtschaftsbeziehungen mit Moskau die Eurozone die Hauptlast der Energiekrise tragen musste, breitete sich die wirtschaftliche Unsicherheit schnell auf die Weltwirtschaft aus. Das veranlasste die Anleger, Zuflucht im Dollar zu suchen, da sie ihn als sicheren Hafen betrachteten. Der Dollar stieg gegenüber dem Euro weiter an.

Auch der Euro litt unter der anfänglichen Zurückhaltung der EZB, die Zinsen anzuheben. Das bedeutete, dass die Leitzinsen in der Eurozone deutlich unter denen in den USA fielen, wo die Fed schon früher mit aggressiven Zinserhöhungen aus dem Ruder gelaufen war. Höhere Renditen in den USA zogen ausländische Investoren an und stärkten den Dollar.

„Am Markt herrschte das Gefühl, dass es keine Alternative zum Dollar gibt, und deshalb war der Dollar so stark“, sagt Andreas König, Leiter des globalen Währungsmanagements bei Amundi Asset Management, gegenüber der DW.

Der Anstieg des Euro in den letzten Monaten hat viel mit einem milderen Winter in Europa zu tun. Überdurchschnittlich warmes Wetter, unterstützt durch beeindruckende Bemühungen zur Reduzierung des Gasverbrauchs, hat nicht nur die Besorgnis über Stromausfälle und Energierationierung gemildert, sondern auch die Erdgaspreise gesenkt.

Die besser als erwartete Energiesituation hat die Aussichten für die Industrie der Region aufgehellt, was darauf hindeutet, dass die Eurozone eine Rezession vermeiden kann. Die Eurozone verzeichnete im vierten Quartal 2022 ein überraschendes Produktionswachstum.

Die gemeinsame Währung wird auch durch die restriktive Haltung der EZB gestützt. Die Zentralbank erhöht weiterhin aggressiv die Zinsen, um die Inflation einzudämmen, die hartnäckig hoch bleibt, auch wenn ihre Konkurrenten wie die US-Notenbank etwas nachlassen.

„Da die Zinsen in Europa schneller steigen als in den USA, kommt das dem Euro zugute und zieht Kapitalzuflüsse aus anderen Ländern der Eurozone an“, sagt Carsten Brzeski, Chefvolkswirt für Deutschland und Österreich bei ING, gegenüber der DW.

Auch der Euro profitierte von der allgemeinen Schwäche des Dollars. Der Greenback ist in den letzten Monaten gegenüber einer Vielzahl wichtiger Währungen, darunter dem britischen Pfund und dem japanischen Yen, gefallen, da der nachlassende Inflationsdruck in den USA der Fed mehr Spielraum bietet, ihre aggressive Geldpolitik abzuschwächen.

Ein stärkerer Euro wird dazu beitragen, die Inflation zu senken, indem er Importe billiger macht, was sehr zur Erleichterung der EZB führt. Importe wie Öl und Gas sowie andere Rohstoffe werden meist in Dollar denominiert, sodass sie in Euro gerechnet billiger werden, wenn der Dollar schwächer wird.

Andererseits würde es auch die Exporte verteuern und das Wachstum in exportabhängigen Ländern wie Deutschland beeinträchtigen. Brzeski sagt jedoch, dass der Euro immer noch nicht ein Niveau erreicht habe, bei dem er ein Risiko für europäische Exporte darstellen könnte.

„Die negativen Auswirkungen [des Euro-Anstiegs] sollten sehr begrenzt sein“, sagte er. „Es könnte beispielsweise auch durch die Wiedereröffnung Chinas ausgeglichen werden, da es jetzt eine größere Nachfrage nach europäischen Waren aus China geben würde, unabhängig davon, wie sich die Währung entwickelt.“

Für europäische Reisende, die in die USA reisen, bedeutet ein stärkerer Euro, dass ihre Währung dort viel mehr wert wäre als im September.

Die Aussichten für den Euro bleiben ungewiss, da die europäische Wirtschaft immer noch nicht über den Berg ist. Die Gefahr höherer Energiepreise besteht weiterhin, der Krieg in der Ukraine tobt noch immer und eine Rezession ist noch immer nicht völlig ausgeschlossen.

Die meisten Analysten sind sich einig, dass der Euro in diesem Jahr von seinem aktuellen Niveau aus nicht viel höher steigen wird. König und Brzeski gehen davon aus, dass der Euro im Jahr 2023 zwischen 1,05 und 1,10 US-Dollar schwanken wird.

„Der Euro hat den einfachen Teil der Rallye geschafft“, sagte Patel. „Dies ist derzeit, in den nächsten 6 bis 12 Monaten, ein sehr schwieriges Umfeld, insbesondere in einer Rezession.“

Herausgegeben von: Kristie Pladson